鼎茂策略
军工板块吹响了“冲锋号”。
5月12日，军工“海陆空”三大领域全面走高，带动行业指数强势领涨两市。截至收盘，申万一级国防军工大涨4.8%，而诸如中航成飞、中国船舶、中航沈飞、中国重工以及晨曦航空、航天南湖等一众大小军工股皆有至少7%的涨幅。
进一步剖析发现，“地缘属性”以及海外局势催生的军贸订单上升预期是催生军工股行情的本质。而有意思的是，在这波军工股大涨之前，已经有少数资本予以提前潜伏。
牛散谢恺便是“聪明资金”的一员。3月18日至5月9日，谢恺举牌*ST天微股票，期间合计买入514.15万股，估算入股成本约6858.76万元。而在最近六个交易日内，*ST天微大涨超60%，推动谢恺对于该公司的持股市值上升至9357.53万元。
“海陆空”三大细分共振走强
军工板块成为了A股市场上最耀眼的那一部分。
5月12日，军工股表现强势，以航空、船舶、地面装备为代表的“海陆空”细分领域全线爆发，形成共振行情。
截至收盘，航海装备指数大涨7.08%，军工电子指数上涨5.21%，地面兵装、航空装备、航天装备分别录得4.67%、3.9%、3.74%的涨幅；个股方面，中航成飞、中国船舶、中航沈飞、中国重工、中无人机、国睿科技等中大市值军工股涨幅逾7%，晨曦航空、航天南湖、华如科技、雷科防务、天箭科技等中小市值标的亦掀涨停潮。
事实上，A股军工板块的热潮已持续一段时间。以申万一级国防军工板块为例，该行业指数自4月29日至今已经上涨超14%。再着眼其成份股发现，包括晨曦航空、航天南湖、中航成飞、天箭科技、利君股份等个股已经在十个交易日内上涨超47%。
军工的热情何以被“点燃”？一方面，近期海外局势的快速变化使得市场对行业的短期“地缘属性”予以积极定价；另一方面鼎茂策略，这种情形也进一步催生了市场对于军贸订单上升的乐观判断。
根据海国图智研究院援引斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）统计，2023年中国军贸出口占全球市场份额的5.8%，其中约60%的出口对象为巴基斯坦。
申万宏源指出，地缘政治冲突背景下，中国军贸关注度将持续提升，其成熟性将会获得国际高度认可，从而不断促进中国军贸产品打开国际市场。
进一步探究发现，此前军工业务主要以对内为主，而军贸具有出口属性，可视作为行业的“第二曲线”。而对于军贸，也有观点认为其为军工板块“重塑”的核心要素。
譬如，方正证券就在研报中提到，军贸产品盈利能力强于国内市场，出口赛道或为国内相关企业提供新的盈利增长点。
广发证券也表示，军贸是推动企业穿越价格及需求周期的核心驱动力之一，重视本轮我国军工企业内外需双轮驱动的产能价值重估。
值得注意的是，虽然当前军工板块行情“火热”，但该行业的业绩仍尚待复苏。据长江证券统计，2025年一季度军工板块单季度营收同比增速为-3%，归母净利润同比下降24.6%。
部分军工龙头公司业绩同样承压。2025年Q1中航沈飞实现营收58.34亿元，同比减少38.55%，归母净利润4.31亿元，同比减少39.87%；同期，中航成飞实现营收33.09亿，同比下降81.1%，归母净利润同比减少89.5%至1.56亿。
不过，当前军工板块的订单情况已经有所复苏。梳理浙商证券研报发现，纵观2025年一季度，航空装备、陆军装备合同负债分别为632亿元、39亿元，较2024年年末增长94%、17%；航空装备存货值达1751亿元，较2024年末增长28%。
超级牛散提前布局ST军工牛股
板块大涨之际鼎茂策略，一些“聪明资金”提前布局的军工股也浮出水面。
就在3月18日至5月9日期间，牛散谢恺累计买入*ST天微股票514.15万股，持股比例达5%，构成举牌。
据悉，谢恺举牌期间*ST天微股票均价13.34元/股，按此标准计算，其持股成本约6858.76万元。
现如今，在最近六个交易日完成超60%的大涨后，截至5月12日收盘*ST天微股价已经上升至18.2元/股，总市值达18.71亿元，对应谢恺持股总市值为9357.53万元。
资料显示，*ST天微主要产品为航空放电管、特种熔断器、新型灭火抑爆系统、三防采集驱动装置、锂电火灾预警及智能防控系统和机载光学火焰探测控制系统等，应用领域涵盖航空、航天、装甲车辆、船舶、陆上机动平台等方向。今年4月，公司还曾主导成立北京天微星低空飞行安全科技有限公司，涉足低空经济领域。
从基本面上看，近年来*ST天微业绩波动较大。2025年一季度，公司扣非净利润同比增长120.92%至1511万元，2021年至2024年，公司扣非净利润数额自9921万元下滑至-3483万元，同期营收从2.081亿元下降至7776万元。
有意思的是，*ST天微被“戴帽”也恰逢谢恺持续增持期间。根据4月29日公司发布的公告显示，由于2024年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益前后的净利润孰低为负值，且2024年度实现扣除与主营业务无关的业务收入后营业收入将低于人民币1亿元，根据规则，公司股票从5月6日开始实行“退市风险警示”。
不过，种种迹象表明，谢恺似乎无惧*ST天微“戴帽”，并充满信心。他表示，公司目前控制权稳定，资产负债率低，货币资金充足，较新股发行价跌幅较大，目前股价和市值尚不能反映公司未来发展潜力和行业空间。
与此同时，谢恺还强调，本次二级市场买入*ST天微后，将主动锁定不低于6个月的限售期。
“赢家”谢凯
纵观近年，谢恺已经是资本市场中的熟客。
据报道，谢恺是一位来自上海的80后，从投资风格来看，其非常偏好具有预期差的小市值公司。
谢恺曾在接受采访时表示：“小市值公司会较大的差异化，我经常会以不贵的价格挖掘和布局‘不差’的公司，而非传统机构愿意用‘不便宜’的价格布局一些‘好标的’。”他也曾提及，投资时不会过分关注过去的业绩，而把重心放在未来可能发生的改变上。
回溯近年，谢恺屡屡通过包括定增、协议转让在内的一系列方式进行交易，并借此大“搜集”小市值公司股份。
2020年及2021年，谢恺先是参与了庄园牧场、伊戈尔、朗姿股份等公司的定增，后又参与了迦南科技、沪宁股份、奥飞娱乐、天马科技等公司的定增。
随即，在2022年及2024年，谢恺的名字也在秀强股份、莱尔科技、德尔股份、英唐智控、延江股份、汇隆新材、敏芯股份的定增案上出现，同时其也现身过锦富技术、三和管桩、和晶科技、海锅股份、扬电科技、开勒股份、沃特股份、亚振家居等公司的股东名列。
进一步看，依托大规模入股小市值上市公司，谢恺也已在A股市场中捕获了不少“牛股”，譬如，伊戈尔、天马科技、迦南科技等均走出了翻倍走势。
但这其中，谢恺最为知名的一场定增投资发生在纺织服饰企业朗姿股份处。具体来看，2020年4月，其以6.78元/股的价格获配66.37万股朗姿股份股票，获配金额为450万元；而在2020年4月至2021年5月期间，朗姿股份二级市场表现非常强势，累计涨幅超874%。
此外，在2024年5月13日，亚振家居公告公司控股股东亚振投资谢恺签署《股份转让协议》，将以4元/股的价格向谢恺转让1313.76万股公司股份，占总股本的5%，总价款为5255.04万元。
而谢恺对于亚振家居的投资也较为成功。受让股份完成后，亚振家居股价最高涨至9.82元/股；2025年一季度谢恺开始减持亚振家居，期间公司股价均价5.87元/股，依然高于其成本价超40%。
总体而言，谢恺的履历证明了其为A股市场中“赢家”。未来，谢恺“举牌”的*ST天微会取得何种投资结果鼎茂策略，或将成为一大看点。
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